市場動揺で正常化に待った、引き締めの必要性は高まる

TCMBは1月19日に金融政策委員会を開き、政策金利である1週間レポ金利を7.5％に据え置くと決定しました。米国が昨年12月のFOMC（米連邦公開市場委員会）で利上げを開始したものの、トルコはまだ追随していません。

前回会合では、金融政策の正常化（政策金利と市場金利のかい離の縮小）に言及がありましたが、年初からの世界的な資本市場の動揺を受け、今回は見送った形です。しかし、インフレ圧力は高まっています。12月のCPIは前年同月比＋8.81％と昨年1年間で最も高くなりました。原油安が抑制するものの、通貨安が他品目の価格を押し上げており、当面は市場金利の高め誘導が続きます。

通貨安定、インフレ抑制のために利上げする可能性は引き続き高い

利上げは見送られたものの、通貨リラの相場は足元は比較的安定しています。TCMBの金融政策正常化を目指す姿勢が変わっていないことが評価されたものと思われます。

TCMBに対してはかねてより、エルドアン政権からの緩和圧力が根強くあります。金融政策に対する政治介入はリラ相場にとってはマイナスです。しかし、インフレ抑制を目指して利上げし、市場金利とのかい離を縮めることは、金融政策の信頼性を高めることにもつながり、基本的にリラ相場にはプラスに働くと思われます。当面は市場心理の沈静化を待つことになりそうですが、近々利上げに動く可能性は高いと思われます。

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