期待が裏目に

27-28日と日銀金融政策決定会合が開かれました。マイナス金利付き量的質的金融緩和は前回から据え置かれました。

会合数日前から、市場では追加緩和への期待が高まり、マイナス金利の引き下げ、貸出支援の日銀貸出にマイナス金利を適用、等々の予想が出ていました。そのため、政策据え置きが発表されると一気に失望が広がり、急速な株安、円高となりました。前引け時点（午前11時30分）で、日経平均株価は前日比＋1.4％の1万7533円、ドル・円相場は前日比0.5円程度のドル高・円安で111円台後半でした。しかし、3時間余り後の大引け時点（午後3時）では、日経平均株価は前日比－3.6％の1万6666円（前引けからは－4.9％）、ドル・円相場は3円程度円高が進み、108円台後半でした。

経済再生へ総合力が試される段階へ

市場への影響は、日本が大型連休に入ることもあり、仕掛け的に円高が進行する可能性もありますが、世界経済に対する不安感が後退する中、過度な円高は長続きしないと思われます。

政策委員による経済、物価見通しは下方修正されており、まだ追加緩和に対する期待は残ると思われます。しかし、金融緩和に依存した経済再生はひと段落し、今後は財政政策、個別対応的な政策も含めた総体的な政策パッケージ（まさに「三本の矢」）の推進を本格化させる段階になったと思われます。

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