イーグランド（3294 東証JQS）

2014/07/04

業種：不動産業
ｱﾅﾘｽﾄ：副島久敬

1．会社の概要
・イーグランド（以下、同社）は、不動産競売市場や一般の中古住宅流通市場から仕入れた中古住宅にリフォームを施すことによって住宅としての機能を回復し、付加価値を向上させた中古再生住宅として販売することを主力業務としている。

2．事業環境
・11 年3 月に閣議決定された政府の「住生活基本計画」でも、中古住宅の住宅市場での流通比率を08 年の14%から、20 年に25%に高めるという目標も出されており、その達成に向けて環境の整備が進むこともあり、当面高い成長性が確保できると考えられる。
・14/3 期にはアベノミクスによる市場環境の大きな変化もあり、売上総利益率が18.7%と高水準となったことの反動もあり、15/3 期は利益成長率の鈍化が見込まれるが、16/3 期以降は20%近い成長が見込まれると考えている。

3．非財務面の分析
・競売物件の入札、リフォームの実施、販売価格の決定から効率の良い販売ルートの構築に至るまでのプロセスを確立していること、また経験値を積み上げていることが同社の知的財産となっている。

4．経営戦略
・中古再生住宅事業は、首都圏の競売物件を中心とするビジネスモデルを構築しており、事業エリアを拡大することで更なる成長を狙う。
・中古再生住宅の平均販売価格を2 千万円以下とすることで、競合を回避し利益水準を確保している。

5．アナリストの評価
・外部環境の変化に影響を受けやすい事業形態であるが、その中で中古物件の仕入れ、価格帯で差別化を実現している戦略は評価できる。
・16/3 期以降は高水準の利益成長が期待できると証券リサーチセンターでは考えており、現在のPER 水準は割安と考えられる。

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