ウェブクルー（8767 東証マザーズ）

W eb で集客してリアル事業で刈り取るビジネスモデル
リアル事業の領域拡大で成長加速を目指す

業種：保険業
ｱﾅﾘｽﾄ：馬目俊一郎

◆M&A 戦略で成長の総合物流会社
・ウェブクルー（以下、同社）は、Web 上で比較サイト「ズバット」の運営と、 生命保険代理店「保険見直し本舗」などのリアル事業を展開する。
・主な収入源は比較サイトで集客した見込み客をクライアントに紹介する 送客手数料と、見込み客を実店舗に取り込むリアル事業販売など。

◆13/9 期第2 四半期累計期間の営業利益は前年同期比24.4%減
・13/9 期第2 四半期累計期間の売上高は前年同期比15.8％増の91.8 億 円、営業利益は同24.4％減の7.5 億円となった。M&A で増収を確保す るも、マーケティングコストの増加が利益を圧迫した。

◆13/9 期予想を減額修正
・第2 四半期決算をふまえ、会社は13/9 期予想を売上高200.0 億円 →190.0 億円（前期比16.4％増）、営業利益25.0 億円→22.0 億円（同 23.8％増）に減額修正した。
・証券リサーチセンター（以下、当センター）も、保険見直し本舗の受取りイ ンセンティブ料率の引き下げなどを考慮し、13/9 期の業績予想を売上高 200.7 億円→181.5 億円（前期比11.2％増）、営業利益24.0 億円→20.0 億円（同12.5％増）に減額した。

◆中期的な適正株価水準は710 円前後を想定
・現状の今期予想基準PER10 倍前後をフェアバリューと判断し、これに当 センターの15/9 期予想EPS70.8 円を当てはめた710 円前後が同社の中 期的な適正株価水準と想定される。

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