早稲田アカデミー（4718 東証一部）

難関校への高い合格実績を持ち首都圏にドミナント展開
13 年3 月期決算はほぼ会社予想並み、今後も増収増益トレンドが続こう

業種：サービス業
ｱﾅﾘｽﾄ：松尾十作

◆難関校入試でトップクラスの合格実績を持つ大手学習塾
・首都圏で小学生、中学生、高校生を対象とする進学学習塾「早稲田ア カデミー」（通称、早稲アカ）を中心に直営展開。難関中学・高校入試 でトップクラスの合格実績を持つ。2012 年12 月に東京証券取引所一 部に指定。
・四谷大塚、明光ネットワークジャパンと提携。自社で複数ブランドにて 集団塾、個別指導塾を展開するほか、医歯薬理工系大学受験専門予 備校（野田クルゼ）を傘下に持つ。

◆13 年3 月期決算は会社予想並み
・13/3 期連結は4.7％増収、19.1％経常増益となった。会社予想にはわ ずかに未達となったが、ほぼ予想並みの結果と言える。

◆14 年3 月期は3 期連続の増収、経常増益へ
・14/3 期連結の会社予想は、売上高18,912 百万円（前期比4.9％増）、 営業利益1,024 百万円（同12.2％増）、経常利益1,003 百万円（同 11.5％増）、当期純利益557 百万円（同20.2％増）。高い合格実績と9 校舎の新規出校を背景に、塾生数増と経営効率向上の推進を図る構 え。
・当センターでは、小学生の募集などがやや低調なスタートとなったが、 出校が計画通りであれば、会社予想は概ね達成可能と判断している。

◆中期的な想定株価は781 円～941 円
・中期的な利益成長率、年率5%～10%との予想は継続。
・株価は、同業他社のバリュエーション指標と比較するとやや割安感が あるが、現値はほぼフェアバリュー水準と思われる。中期的な妥当株価 は784 円～941 円と想定される。

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