ダブル・スコープ（6619 東証マザーズ）

リチウムイオン二次電池用材料のセパレータを開発・製造する専業メーカー
スマートフォン向け中心に2014 年12 月期以降の成長路線回帰に期待

業種：情報・電気機器
ｱﾅﾘｽﾄ：高坂茂樹

◆ 2012/12 期は販売数量減で業績急落、第4 四半期は赤字転落
・2012 年12 月期の業績は、売上高2,325 百万円（前期比31%減）、営業 利益392 百万円（同70%減）、純利益368 百万円（同69%減）。第4 四 半期会計期間は売上高273 百万円、営業損失226 百万円であった。
・電気自動車（EV）の普及が進まず大型リチウムイオン二次電池（LiB）需 要が伸び悩み、A123Systems が破綻する等米国向け販売が急減。欧州 向け電子機器輸出への依存度高い中国LiB メーカーの成長も鈍化。こ れらの要因から販売数量が大幅に減少し、収益悪化を招いた。

◆ スマホ向けに重点移し新規顧客開拓に注力、収益貢献は来期に
・会社側の2013 年12 月期業績予想は売上高2,720 百万円（前期比17% 増）、営業利益324 百万円（同17%減）、純利益319 百万円（同20%減）。 ＥＶ向けは多くを期待できず、PC、携帯電話用LiB を製造する中国の既 存顧客向けを中心に、緩やかな回復を見込んでいる。
・スマートフォン（スマホ）向けLiB の高容量・低価格化を迫られる日韓大 手電池メーカーのニーズに応える新材料の提案で、新規顧客との商談 に手応え感じるも、収益貢献は2014/12 期になる公算大。当センターの 中期業績見通しは、再度1 期先送りした。

◆ 2 期先予想PER 14 倍という上場時株価評価が1 年後にも復活へ
・証券リサーチセンターでは、日韓大手電池メーカーとの間でスマホ用 LiB 材料の商談が成立し、来期以降に成長力を回復するとの楽観的な シナリオを想定。7 割近い限界利益率で利益は急成長する予想する。
・日韓大手電池メーカーとの契約を果たし、業績が本格回復に向かえば、 上場初値（2,300 円）の当期予想ベースPER25 倍、2 期先予想PER14 倍といった評価に復する可能性がある。
・当センターの14/12 期予想EPS を25 倍、15/12 期予想EPS を14 倍して 得られた1 年後の株価予想レンジは1,200～1,500 円である。

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