マガシーク（3060 東証マザーズ）

消費低迷・競争激化・先行投資負担から今通期業績予想を下方修正。中期的には業績の回復が見込まれよう。

業種：小売業
ｱﾅﾘｽﾄ：松尾　十作

◆ 雑誌連動型のEコマース事業を運営
・有名ファッション雑誌と提携し掲載された人気商品を販売する会員向けインターネット通販サイト「magaseek」（マガシーク）と、人気ブランドの在庫商品を廉価で販売する通販サイト「OUTLETPEAK」（アウトレットピーク）を運営する。人気ファッション雑誌の掲載商品情報を入手し、一般消費者にタイムリーに商品提供できるビジネスモデルが同社の強み。

◆今2013年3月第2四半期、売上・利益とも予想下回る
・今2013年3月期第2四半期決算は、期初の会社予想を売上・利益ともに大幅に下回る厳しい結果。消費低迷・競争激化などの市場環境の悪化に加え、認知度向上のためのテレビコマーシャルなどの広告宣伝費を積極的に積み増したことによる。

◆ 今通期でも業績予想を下方修正。増配計画は維持
・同社は、2013年3月期通期予想では期初の売上計画を据え置いたものの、当期利益は損益ゼロまで引き下げるなど収益を大幅に下方修正。一方、期初計画通りの配当を実施する予定。

◆ 当センターも今期を含めた中期業績予想を下方修正
・同社により今回修正された今通期見通しは、会社予想よりも慎重に見ていた当センターの利益予想をさらに下回った。
・当センター予想だが、16年3月期までの従来の中期業績予想を見直し、下方修正し。ファッションＥコマース市場、及び同社の中期的な成長性ポテンシャルは依然高いと思われるものの消費不況と競争激化が長引き、先行投資負担増、及びアクティブ会員数が伸び悩んでいることが、業績修正の要因。

◆ 想定株価は100,000～120,000円
・現下の株価は、業績の下方修正発表を受け、下値抵抗線である10万円前後まで調整しているが、PBRや配当利回りなどのバリュエーションから判断し下値余地は限定的と思われる。
・当センターの16年3月期のEPSを約10,000円と予想し、現在の株価では予想PERは約10倍となる。妥当なPER水準を10～12倍とすると、想定株価は100,000円から120,000円となる。

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