早稲田アカデミー(4718 東証一部)

2013/06/14

難関校への高い合格実績を持ち首都圏にドミナント展開
13 年3 月期決算はほぼ会社予想並み、今後も増収増益トレンドが続こう

業種:サービス業
アナリスト:松尾十作

◆難関校入試でトップクラスの合格実績を持つ大手学習塾
・首都圏で小学生、中学生、高校生を対象とする進学学習塾「早稲田ア カデミー」(通称、早稲アカ)を中心に直営展開。難関中学・高校入試 でトップクラスの合格実績を持つ。2012 年12 月に東京証券取引所一 部に指定。
・四谷大塚、明光ネットワークジャパンと提携。自社で複数ブランドにて 集団塾、個別指導塾を展開するほか、医歯薬理工系大学受験専門予 備校(野田クルゼ)を傘下に持つ。

◆13 年3 月期決算は会社予想並み
・13/3 期連結は4.7%増収、19.1%経常増益となった。会社予想にはわ ずかに未達となったが、ほぼ予想並みの結果と言える。

◆14 年3 月期は3 期連続の増収、経常増益へ
・14/3 期連結の会社予想は、売上高18,912 百万円(前期比4.9%増)、 営業利益1,024 百万円(同12.2%増)、経常利益1,003 百万円(同 11.5%増)、当期純利益557 百万円(同20.2%増)。高い合格実績と9 校舎の新規出校を背景に、塾生数増と経営効率向上の推進を図る構 え。
・当センターでは、小学生の募集などがやや低調なスタートとなったが、 出校が計画通りであれば、会社予想は概ね達成可能と判断している。

中期的な想定株価は781 円~941 円
・中期的な利益成長率、年率5%~10%との予想は継続。
・株価は、同業他社のバリュエーション指標と比較するとやや割安感が あるが、現値はほぼフェアバリュー水準と思われる。中期的な妥当株価 は784 円~941 円と想定される。

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一般社団法人 証券リサーチセンター
資本市場のエンジンである新興市場の企業情報の拡充を目的に、アナリスト・カバーが少なく、適正に評価されていない上場企業に対して、中立的な視点での調査・分析を通じ、作成されたレポートです。