12月22日妥当レンジ　18,750円～20,250円
2017年度は、企業業績の過去最高を背景に高値更新する

【「IFIS/TIWコンセンサス225」によるマーケットの妥当レンジの推計】

＜2017年、年初下落の不安説は心理的なもの＞

■2017年度の企業業績見通しは、日経平均がバブル後の最高値（20,946円）を記録した2015年を超えると思われる。2015年との対比では為替水準はやや円高にあるものの、中国経済も底入れ傾向が見られており、国内景気は確実に回復基調にある。2017年はバブル後の高値更新を伺う展開を予想する。
■もちろん、トランプ大統領の政策が不透明であることや、米国と中国（あるいはロシア）との緊張が高まる可能性、英国のブレグジットに向けた影響、欧州各国での保護主義の台頭とEUに対する求心力の低下、など懸念材料を挙げれば枚挙にいとまがない。もちろん、状況を常に注視しながら方向転換の可能性も意識の片隅においておく必要があることは言うまでもない。
■しかし、年初の株価下落不安の根拠は心理的な要素が多くを占めているように思われる。「急上昇しただけに下落する」「ドル高などの影響から米国株が萎み、その影響が波及する」「円高への巻き戻し」「商品価格上昇が緩慢」「株式需給面」。そうした影響を全く無視することは出来ないし、調整局面はどこかで必ずある。ただ、トレンドが変わることとは別物だと考えている。
■12月22日時点のコンセンサス予想をベースにした2017年度の日経平均株価の妥当レンジを、TIWでは、19,950～21,600円と試算している。企業業績見通しのプラス修正が続く限りは弱気になる必要はないと考える。2017年も皆様にとって良い年でありますように。

＜コンセンサス予想は幅広い銘柄でプラスが続く＞
■12月22日時点のIFIS/TIWコンセンサス225（日経225のコンセンサスEPS）は4週連続で全期間において前週比プラスとなった。前週比プラスとなった銘柄数の比率（「225コンセンサスDI」）は、来期においては2週連続で70％台となった。

◇日経平均妥当水準（レンジ）

*「IFIS/TIWコンセンサス225」（12月22日）来期予想ベースEPSをもとに算出

◇IFIS/TIWコンセンサス225（12月22日）

*12月22 日経平均終値より、PER、PBR、ROE等を算出

 

コンセンサス予想EPSの上昇から依然としてレンジ中位の水準が続く

来期予想ベースのプラス企業比率は、　50.8％→62.1％→64.0％→70.3％→72.7％。
再来期予想ベースのプラス企業比率は、48.4％→58.2％→67.7％→68.9％→68.2％。

来期予想ベースは70％と高水準を維持！！

[注：4～5月は例年、対象決算期変更の影響があるのでイレギュラーな値になることに留意]

 出所：IFISコンセンサスを基にTIW作成
いずれも2012年1月から表示