7月2日妥当レンジ　25,800円～27,900円
東京圏の「まん防」延期を視野に上値の重い展開続く

【「IFIS/TIWコンセンサス225」によるマーケットの妥当レンジの推計】

投資のポイント 

＜米株式市場は3指数で史上最高値更新＞
■注目された米雇用統計（7/2）は、非農業部門雇用者数（前月比）において5月分が55.9万人増→58.3万人増に上方修正され、6月は前月比85万人増と予想（約70万人増）を上回った。一方で失業率は5.9％（5月：5.8％）と悪化し、平均時給の前月比も0.3％増へと低下（5月は0.5％増から0.4％増に下方修正）した。雇用者数の増加から景気の回復の力強さが伺えるが、失業率や平均時給からインフレを過度に警戒すべき水準ではないとの解釈（いいとこ取り？）から長期金利は低下し、米株式は上昇した。ダウ工業株は5月7日以来の最高値更新。
■失業給付の特別加算は9月上旬まで週300ドルの上乗せになっているが、共和党知事の25州では6月～7月に打ち切りになる。雇用者数の増加と賃金上昇が抑制される好環境を市場は視野に置いていると見られる。
■週末終値（6/25vs.7/2）の比較では、NYダウは1.02％の上昇となった一方で、日経平均株価は▲0.97％の下落となった。日本国内は、東京圏の新型コロナ感染が増加傾向にあり、オリンピック開催による変異株の拡大が懸念されている。7月11日までの「まん延防止措置」も延期される公算が強まっている。加えて、週末(4日）の東京都議会選挙において自民・公明で過半数の議席を獲得できなかったことにより、秋に予定されている衆議院選挙での波乱も懸念され、5日の株式市場は下落した。

＜3-5月決算は斑模様、3月期決算の製造業に期待＞
■3-5月決算（2月決算期・5月決算期企業）は、しまむら、ニトリHD、アスクルなど好調企業がある一方で、ホームセンターやドラッグストアなどは巣籠もり景気の反動から伸び悩む傾向にある。飲食や百貨店などアパレルも回復傾向が未だ見られない。ただ、為替が円安方向に推移していることや欧米の経済回復などを受けて自動車など製造業の回復に期待が持てる。
■日本株は欧米に比べて出遅れており、感染拡大が抑えられれば3万円に向けて上伸が期待できると考える。引き続き、押し目は強気で臨みたい。

◇日経平均妥当水準（レンジ）

「IFIS/TIWコンセンサス225」（7月2日）来期予想ベースEPSをもとに算出

◇IFIS/TIWコンセンサス225（7月2日）

7月2日 日経平均終値より、PER、PBR、ROE等を算出

日経平均株価の停滞は続くがファンダメンタル（企業業績）は緩やかに良化続く。

来期予想ベースのプラス企業比率は、　56.1％→52.1％→55.0％→60.6％→56.5％。
再来期予想ベースのプラス企業比率は、61.7％→51.2％→47.6％→59.8％→51.4％。
2月決算期企業の1Q決算においてははマイナス面（下方修正）も散見される。

[注：例年4～5月は、対象決算期変更の影響があるのでイレギュラーな値になることに留意]

出所：IFISコンセンサスを基にTIW作成
いずれも2014年1月から表示