ブイキューブ（3681東証マザーズ）

2014/03/31

業種：情報・通信業
ｱﾅﾘｽﾄ：高坂茂樹

1．会社概要
・ブイキューブ（以下、同社）は、Web ブラウザを利用したオンライン会議サービス等を実現するソフトウェアを開発し、主にクラウド型サービスとして提供している。
・国内ビジュアルコミュニケーション市場は約420 億円、うちWeb 会議市場は約101 億円で、同社はWeb 会議市場占有度首位と推定される。

2．財務面の分析
・リーマンショック以後、クラウド型サービスに対する企業のニーズが高まった。当初は営業経費を月額課金収入で賄えず経常赤字に転落したが、 13/12 期売上高経常利益率は10.4%と収益性が改善してきた。
・企業向けクラウド型サービスを展開するサイボウズとの比較では、同社の収益性指標が高く、安全性指標は同等である。

3．非財務面の分析
・クラウド型ビジュアルコミュニケーションサービスを実行する自社開発のソフトウェア資産と、4,000 社を超える顧客基盤、ソリューションを導き出す営業スタッフが同社の競争力の源である。
・同社はストック型ビジネスモデルを確立している。ユーザビリティに拘った商品開発を推進した経営陣も評価に値しよう。

4．経営戦略
・M&A 等により、顧客基盤及び業界特化型ソリューションの幅を広げる戦略を打ち出している。
・海外戦略についてはアジア地域を中心にサービス提供国を拡大するとともに、中国及びASEAN 地域で人材投資を進める意向である。

5．業績予想
・同社の14/12 期業績見通しは、前期比86.3%増収、90.6%営業増益である。大幅増収の要因は、国内クラウド型サービスの堅調な推移、海外事業の拡大、競合会社の買収効果等である。
・証券リサーチセンターでは、上場による知名度向上及び買収戦略により顧客基盤がさらに拡大し、中期的に高成長を持続できると予想する。

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