フュートレック（2468 東証マザーズ）

2014/03/20

業種：サービス業
ｱﾅﾘｽﾄ：馬目俊一郎

1．会社概要
・フュートレック（以下、同社）は、携帯電話や生活家電などで採用が進む音声認識技術及び関連サービスの提供をコアビジネスに、営業支援システムやシステムLSI の開発・販売などを行っている。
・ビジネスモデルは提携先の技術を基盤にしたライセンスビジネスである。

2．財務面の分析
・同社のコアビジネスは、基盤事業やカード事業、音源事業から、音声認識エンジンを核とした音声認識・UI 事業に変化している。

3．非財務面の分析
・同社の知的資本は独自のシステムLSI 設計技術と、ATRなどが保有する高度な知的資本を活用したビジネスモデルと考えられる。これに加え、エヌ・ティ・ティドコモ（以下、NTT ドコモ）との資本及び業務提携が同社の成長を支えている。

4．経営戦略の分析
・NTT ドコモとの資本及び業務提携及びATR 音声認識技術のライセンス導入によって、同社は新たな成長ステージに入ったと考えられる。
・今後の課題は音声認識ビジネスを加速させるべく、通信キャリアの深耕と他業界への取り組み、ビジネスソリューションの強化となろう。

5．業績予想
・証券リサーチセンターは中期的に年率7％程度の増収と、同10％程度の営業増益を予想する。売上面では音源事業の減収トレンドが想定されるものの、スマートフォンの拡大と他業界への展開による音声認識・UI 事業の増収で補えると予想する。利益面では他業界展開やビジネスソリューション強化で人件費と研究開発費の増加が見込まれるものの、音声認識・UI 事業の増収効果で吸収し、中期的に10％程度の営業増益が可能と予想する。

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