早稲田アカデミー（4718 東証一部）

難関校への高い合格実績を持ち首都圏にドミナント展開
14 年3 月期上期の熟生数は、期初見込みほど伸長せず

業種：サービス業
ｱﾅﾘｽﾄ：松尾十作

◆難関校入試でトップクラスの合格実績を誇る
・早稲田アカデミー（以下、同社）は、主に小学生、中学生を対象とする 進学学習塾「早稲田アカデミー」を直営展開している。難関中学及び 高校入試でトップクラスの実績を持っている。

◆ 14 年3 月期上期は塾生数が予想ほど伸びず
・14/3 期第2 四半期累計（以下、上期）決算は、売上高9,119 百万円（前 年同期比2.5%増）、営業利益329 百万円（同28.4%減）であった。同社 の期初予想に対する達成率は売上高で98.9%、営業利益で89.9%で あった。
・同社の期初予想を下回ったのは、塾生数が当初見込んだほど前年同 期比で伸長せず、売上高未達から営業減益幅が拡大した。

◆ 14 年3 月期予想は営業一桁増益へ
・14/3 期について同社は、期初予想を据え置き、売上高18,912 百万円 （前期比4.9%増）、営業利益1,024 百万円（同12.2%増）を見込んでい る。
・証券リサーチセンター（以下、当センター）は、14/3 期業績予想におい て、同社の期初予想と同水準を予想していたが、売上高18,600 百万 円（前期比3.2%増）、営業利益950 百万円（同4.1%増）と従来予想を 下方修正した。上期の実績をふまえ、期中平均塾生数予想を従来の 30,336 人（前期比4.3%増）を29,700 人（同2.2%増）に変更したためで ある。

◆ 中期業績予想を見直し
・同社は、中期業績見通し等経営計画を公表していないが、今後の校 舎数見込みは公表している。出校ペースを13/3 期迄の年5 校から14/3 期以降は年8 校～9 校に加速する計画である。
・当センターの中期見通しは前回（13 年6 月発行）予想を見直した。14/3 期業績予想を修正したことと、固定費負担増大で利益率改善が見込み にくいと判断したためである。

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