シュッピン（3179 東証マザーズ）

2013/09/27

業種：小売業
ｱﾅﾘｽﾄ：柴田郁夫

1．会社概要
・シュッピン（以下、同社）は、インターネット及び店舗にてカメラや時計等の中古品売買の他、新品販売も手掛けている。
・専門性の高い商材へ特化したポジショニングとインターネットを活用した利便性等で差別化を図り、高い成長性を実現してきた。

2．財務面の分析
・EC 売上の拡大が同社の成長を牽引してきた。13/3 期も主力のカメラ事業を中心にEC 売上が伸長し、売上高で前期比23.7％増、営業利益で同84.0％増の大幅な増収増益となった。
・14/3 期についても、証券リサーチセンター（以下、当センター）では、売上高で前期比13.9％増、営業利益で同28.5％増を見込んでいる。これは、期初の同社予想を上回る水準で、カメラ事業の伸び率に対する同社の見方がやや保守的であると判断したためである。

3．非財務面の分析
・同社の知的資本は、豊富な知識や経験をもつエキスパートによる専門性と、ネット活用による利便性等によって形成され、それが顧客満足度を高めて同社の成長を支えている。

4．経営戦略
・同社の成功要因は、取扱商材を限定することによりターゲット層を絞り込み、そのウォンツに的確に応えてきたことに他ならない。その手段としてネットを活用したことが奏功したと言えよう。
・今後の戦略課題は、成長を持続させるために、いかにネットならではのマーケティティング手法を駆使してターゲット層を捉え、ロイヤルカスタマーを囲い込んでいくかにあると考えられる。

5．アナリストの評価
・当センターでは、16/3 期までの成長率として、売上高で年率13.0％、営業利益で同32.7％を予想している。
・同社のブランド認知がネットを通じてターゲット層に広がることで、中期的な会員数拡大の余地は十分にあると考えられる。

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