ジェイグループホールディングス（3063 東証マザーズ）

2013/07/12

業種：小売業
ｱﾅﾘｽﾄ：：柴田郁夫

1．会社概要
・名古屋を地盤に「芋蔵」「ほっこり」など、13/2 期末現在で46 業態、91 店舗の和食居酒屋やレストラン等を直営展開している。
・飲食事業以外では、ブライダル事業、不動産事業なども手掛けている。
・12 年9 月に持株会社体制へ移行し、事業領域拡充に向けた管理体制の強化を図っている。

2．財務面の分析
・ジェイグループホールディングス（以下、同社）の業績は、09/2 期以降、店舗数の増加ペースが鈍化したことにより、足踏み状態が続いていたが、ボトルネックとなっていた人材確保に目処がたち、再び出店拡大に向けて舵を切り始めた。
・13/2 期決算は、新施設の稼働によりブライダル事業が伸長する一方で、減価償却費負担が収益を圧迫し増収減益となった。

3．非財務面の分析
・同社の知的資本は、新田社長のリーダーシップのもと、積極的な人材への投資によって培われた“人間力”と徹底した個店主義による“こだわり” によって形成されている。

4．経営戦略
・同社の成長エンジンは、地域中核都市への出店拡大と飲食事業を軸とした事業領域の拡充である。

5．アナリストの評価
・証券リサーチセンターでは、16/2 期までの売上高の年率成長率を10.9％、同じく営業利益については106.6％を予想している。主力の飲食事業が出店拡大により伸長するとともに、ブライダル事業も既存施設の稼働率向上等により増収に寄与する見通しである。また、増収効果による固定費吸収等により増益も確保できると見ている。
・現在の株価は割安感に乏しい水準と思われるが、中期的に見て妥当と思われるバリュエーション水準として、EBITDA倍率7 倍を想定している。

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