１ｓｔホールディングス（3644 東証二部）

業種：情報・通信業
ｱﾅﾘｽﾄ：高坂 茂樹

1．会社の概要
・帳票出力用ミドルウェアや意思決定のための情報分析・チャート生成アプリ等の業務用パッケージソフトベンダー。システムインテグレータと提携し、エンドユーザーを開拓している。

2．財務面の分析
・ROE、売上高営業利益率共に30％超と高収益。
・会社予想では2013/2期に人員拡充などの先行投資で利益成長が踊り場を迎えるが、中期的には15/3期に向け年率15％の利益成長を想定。

3．非財務面の分析
・革新的なパッケージを開発し長期間に亘り回収するビジネスを選択。本質的なニーズの把握と独自技術の開発で他社の追随を許さぬ知的資産を保有。これがニッチ市場ながらトップブランドの確立に寄与している。

4．経営戦略の分析
・既存製品の収益力を維持しつつ、クラウド対応やグローバル化で成長を図る戦略を選択。セールスフォースドットコムとの資本提携、ビッグデータ対応等を進めている。グループ経営基盤の強化にも注力。

5．アナリストの評価
・クラウド対応、グローバル化等の中期戦略が奏功するには時間が必要と見られるが、中期成長性は高いと判断。
・バリュエーションは類似会社に比べ予想PERや配当利回りからみて割安と考えられる。同社の適正株価は、証券リサーチセンターの14/2期及び 15/2期予想EPS にPER14倍を乗じた1,100～1,300円と判断した。

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