エーアイテイー（9381 東証一部）

中国からの輸入業務が中心の独立系フォワーダー。中期的には中国のカントリーリスクが不透明要因

業種：倉庫・運輸関連業
ｱﾅﾘｽﾄ：松尾 十作

◆ 独立系フォワーダー
・同社は国際貨物輸送業と通関業務業を営むものの、そのビジネスモデルは他の業者の運送手段（船舶、航空、鉄道、貨物自動車など）や倉庫などを利用するフォワーダーに分類。

・同社は中国からの輸入業務に特化し、主な得意先はニッセン、三菱商事、伊藤忠商事、三井物産インターファッション、丸紅、ドウシシャ、豊島、住友ゴム工業など。

◆ 過去2期の年平均売上高成長は2割増
・主力扱い品目は日用品・雑貨用品などで、海上輸送を核に過去2期の年平均成長率は売上高が20.3％増、営業利益は15.6％増。

◆ 今第2四半期決算は会社計画を上回る着地へ
・今13年2月期第2四半期決算は売上高が8,025百万円（前年比13.4％増）、営業利益548百万円（同12.0％増）。中国関連の日用品・雑貨用品などが想定以上に推移し、単価下落をカバーして計画以上の収益を確保した。

◆ 13年2月期は会社計画に対し保守的に予想
・今13年2月期業績の会社予想は、売上高16,799百万円（前期比 14.7％増）、営業利益1,145百万円（同9.5％増）。これに対し当センターではコンテナ輸送市況の軟化や、競争激化による大口顧客の単価下落などを考慮し、売上高16,440百万円（前期比12.2％増）、営業利益 1,121百万円（同7.2％増）を予想。

◆ 想定株価は1,335～1,502円
・中長期的な利益成長率や同業他社との比較から、同社の適正PERは8 ～9倍と想定。これに当センターの16年2月期の予想EPS166.9円を当てはめると、今後2～3年の想定株価水準は1,335～1,502円程度と考えられる。

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