2014年以降で最も割安となった日本の小型株市場相対的に高い利益成長が支え

2019/01/08

2014年以降で最も割安となった日本の小型株市場相対的に高い利益成長が支え

【ポイント1】2018年の日本株は大幅調整

TOPIX Smallは20％超の下落

■2018年の日本株式市場は大幅に調整しました。東証株価指数（TOPIX）は昨年末比▲17.8％、大型株と中型株で構成されるTOPIX500は同▲17.2％と下落しました。一方、小型株（TOPIX Small(*)）は同▲22.3％と小型株指数の下落が目立ちました。

（＊）TOPIX Small：TOPIX1000算出の対象銘柄からTOPIX500の構成銘柄を差し引いた銘柄で計算された指数

【ポイント2】2014年以降で最も割安となった小型株

■TOPIX Smallの予想株価収益率は2018年1月に16.9倍まで上昇し、同株価は1月23日に2,500ポイントの高値を付けました。その後ボックス圏で推移しましたが、10月以降は他の指数と同様大きく調整することとなりました。米中の貿易摩擦の拡大が懸念されたことや米国長期金利の上昇、中国経済の減速への警戒などが背景です。

■株価が下落する中、企業業績の下方修正が続いていますが、1株当たり予想利益は足元でも底堅く推移しています。予想株価収益率は1月7日現在12.3倍と2014年以降の平均値である14.3倍を大きく下回り、割安感が強まっています。

【今後の展開】相対的に高い利益成長が支え

■米中貿易摩擦や中国経済の減速、また、足元の円高が2019年1-3月期の決算に悪影響を及ぼす可能性があります。業績のモメンタムの回復は春以降と思われ、時間がかかりそうです。しかし、小型株の2019年度の経常利益は引き続き製造業を中心に2桁の伸びが予想されています。小型株は相対的に高い利益成長が株価を支えると期待されます。

（2019年1月8日）

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2014年以降で最も割安となった日本の小型株市場相対的に高い利益成長が支え

2018年12月26日日本株式市場が年初来安値を更新

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