生産堅調のすそ野拡大

ISM（全米供給管理協会）は、1日に5月のPMIを、5日に同NMIを発表しました。PMIは前月比＋1.4ポイントの58.7、NMIも同＋1.8ポイントで58.6でした。PMIは3ヵ月ぶり、NMIは4ヵ月ぶりに上昇に転じました。企業活動は、このところやや減速気味でしたが、下げ止まった感があります。活動の水準自体は依然として高水準です。

構成指数では、生産指数（NMIでは活動指数）、新規受注指数、納品指数（受注から納品までの期間の長短を問うた指標：長いほど水準が高く、それだけ在庫がひっ迫していることを示す）の上昇が双方全般では目立った形です。PMIでは在庫指数が低下しました。ただし、生産指数、新規受注指数が好調な中での同指数の低下は、在庫ひっ迫による先行きの生産増加を示唆するという、ポジティブな解釈ができます。鉱工業生産指数はこのところ堅調で、4月時点では過去最高を更新しました。シェールオイル・ガスの生産増でエネルギーがけん引していますが、最近では消費財、原材料、ハイテク製品など、幅広いセクターでの増加が見られます。

4-6月期は景気再加速か

なお、アトランタ連銀発表のGDP Now（各経済指標から経済成長率（前期比年率）を推計）を見ると、4-6月期の実質GDP成長率は、PMIまでを織り込んだ6月1日時点で＋4.8％となっています。

同指標は、実績が積み上がるつれて低下する傾向があります。ただし、推計開始後1ヵ月余りでのこの水準は高く、株価急落、金利急上昇など、企業のセンチメントをにわかに弱気にさせることがない限り、1-3月期よりも景気は改善する公算が大きいと考えます。

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