好調な外需が後押し

本日、経済産業省が発表した鉱工業指数によると、生産指数は前月比＋2.0％と堅調でした。在庫が抑制される中、新興国をはじめとした世界的な景気持ち直しの下で2月は実質輸出が前月比＋6.5％と急増し、生産を押し上げたと見られます。業種別では輸送機械工業が前月比＋4.7％、生産指数を1.7％ほど押し上げ、化学工業（除く医薬品）も同＋7.2％と堅調、1.1％ほど押し上げました。

3、4月の生産予測指数はそれぞれ前月比－2.0％、＋8.3％でした。同指数のブレの大きさを考慮しても、生産は今後、緩やかな増加傾向が続くと予想されます。予測に基づくと、1-3月期は前期比＋1.3％程度と計算され、16年度は3年ぶりの前年比増（＋1.2％程度）になることが濃厚です。

生産増加に向けた環境がそろっている

16年後半以降、在庫環境が生産増加を促す局面となっています。出荷・在庫循環図における「出荷増・在庫減」の局面です。ここでは、まだ生産が相対的に抑制されているため、出荷の増加を在庫の取り崩して埋めている局面なので、先行き生産が押し上げられやすい環境と言えます。

2月は、生産にとっては、引き続き非常に良好な環境が維持されています。また、輸出の影響を受けやすいことから世界の景気動向が重要です。17年は先進国、新興国共に景気はやや加速気味に推移すると予想され、生産は押し上げられやすいと思われます。加えて、生産ウエイトの高い業種（輸送機械工業、電子部品・デバイス工業など）の在庫が相対的に軽いことも追い風になると期待されます。

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