インフレ率加速の方向を確認

11月1-2日にFOMC（米連邦公開市場委員会）が開かれました。政策金利であるFF金利の誘導水準は0.25-0.5％で据え置かれました。

委員会終了後に発表された声明文は、おおむね前回会合（9月20-21日）と同様でしたが、物価環境に対する文言がやや前進しました。前回では「インフレ率は＋2％の目標を下回っている」でしたが、今回は「インフレ率は年初以来やや加速したものの、依然として＋2％の目標を下回っている」とされました。FRB（米連邦準備理事会）が参照するPCE価格指数（総合）は、9月時点で前年同月比＋1.2％と年初来最大のプラスでした。国際商品市況下落の影響減退、世界景気の持ち直しを背景に＋1％台後半への方向性を見据えつつ、利上げする可能性が高まったと見られます。

緩やかな利上げが続くとの見方を再確認か

BloombergがFF金利の先物価格から算出している17年末までのFF金利予想は、①0.5～0.75％（1回）が44.6％、②0.75～1.0％または1.0～1.25％（2～3回）が43.1％とほぼ拮抗しています。

①は、年内に利上げするとしても、その後はしばらく利上げできないという見方、②は年内に利上げし、さらに17年に1～2回利上げするという見方です。最近①の確率が上昇しているのは、大統領候補の支持率の変化とも関係していると見られます。しかし、声明文の変化からも年内利上げの確率は高まっており（11月3日時点で78.0％）、大統領選を通過すれば、17年も1回は利上げする（②のパターン）との観測が強まると思われます。

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