底堅くなってきた世界経済が下支え

本日、経済産業省が9月の鉱工業指数（速報）を発表し、生産指数は前月比横ばいでした。単月では伸び悩んだものの、16年2月を直近の底とした持ち直しが進んでいます。四半期推移でみると7-9月期は前期比＋1.1％と2期連続のプラスで、生産は底入れした感があります。

生産持ち直しの背景として、輸出の回復が挙げられます。物価変動分を除いた実質（数量）ベースで見た輸出は上向きです。これは、中国経済を初めとした新興国経済の景気減速傾向が和らぎ、欧米等先進国の景気も緩やかな拡大を維持するなど、世界経済全般が底堅くなっていることが背景にあると思われます。生産予測指数では10月が前月比＋1.1％、11月は＋2.1％と増勢が続くと見込まれています。

最も生産が増加しやすい局面入りが見えてきた

出荷・在庫循環は、消費税増税の景気下押し効果で、14年後半以降、景気減速・後退局面のゾーンに入り、長い在庫調整・生産抑制が続きました。しかし今回、景気が減速局面から回復局面となる境目である右上がり45度線を越えました。

今まだ出荷がマイナスのため、生産は明確なプラス傾向にはなりませんが、生産が最も増加しやすい出荷増加・在庫減少局面まであとわずかです。アムンディでは、世界経済は16年の＋3％程度から17年は＋3％台前半へ経済成長が加速すると予想しており、外需面で生産は押し上げられそうです。また、景気対策の本格化によって、国内でも生産押し上げ効果が働くため、生産は年明け後に向けて増勢が鮮明化することが期待されます。

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