利下げはあと1回？

TCMB は、22日に金融政策委員会を開き、政策金利を7.5％に据え置き、上限金利の限界貸出金利を8.5％から8.25％へ引き下げました。

TCMBは金融政策の簡素化を進めており、最終的に政策金利を中心に上下同幅の上・下限金利を設定すると見られます。今回の利下げで、レポ金利±0.5％とする可能性が高まったと見られ、限界貸出金利は今少し下げ余地があると見られます。

一方、8月のCPIが前年同月比＋8.05％と4カ月ぶりに鈍化しました。TCMBは最近の景気減速が影響していると見ており、さらなる緩和が考えられなくもありません。しかし、早期にインフレ目標の上限（＋7％）を割り込む公算は、現時点では小さいと見込まれ、政策金利を引き下げる可能性は当面低いと思われます。

社会の正常化と利下げの景気刺激効果に期待

トルコリラ（以下、リラ）は、非常事態宣言発令中にもかかわらず安定しており、現在は1ドル2.9リラ台で推移しています。

クーデター未遂事件以降、経済活動の萎縮から7-9月期は景気が減速する可能性が高いものの、非常事態宣言終了（10月21日）以後は、抑えられていた経済活動の反動も含め持ち直しが見込まれます。加えて、これまでの限界貸出金利引き下げによる景気刺激効果も期待され、リラは下支えられると思われます。なお、ドル・円相場は1ドル100円を底に底堅いと見込んでおり、対円も底堅く推移すると期待されます。

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