実質ベースでは安定

15日に米商務省が発表した8月の小売売上高は前月比－0.3％でした。5カ月ぶりの減少です。4-6月期が前期比＋1.5％と1年ぶりの高水準となったため、その反動もあると見られます。

セクター別では、自動車が前月比－0.9％、ガソリンスタンドが同－0.8％、建材・園芸が同－1.4％となり、全体を－0.33％押し下げました。コア（自動車・ガソリンを除く）では同－0.1％となっており、変動の激しいセクターに振らされた面もあります。これは、物価変動分を差し引いた実質ベースで見ると、3カ月前比の3カ月移動平均（四半期統計における前期比に相当）は8月時点で＋1.2％、16年はおおむね＋1％前後で安定しています。したがって、見た目ほど、7-9月期の消費行動は悪くないと思われます。

安定した賃金の伸びが良好なマインドを支える

消費マインド指標は、ミシガン大学消費者信頼感指数の8月確報値が前月比－0.2ポイントの89.8と、年初来ほぼ横ばいの動きとなっています。

同指数を長期的に見ると、今回の景気拡大局面（09年6月～）での最低は11年8月の55.8でした。当時は欧州債務危機の最中だったうえ、米国債が初めて格下げされるなど、経済に対する不安感が強まった局面でしたが、その後マインドは改善し続けました。15年にマインドが盛り上がったのは、賃金の伸び率が加速した時期で、現在もマインド、賃金の伸び率共に維持されています。したがって、反動が一巡してくれば、小売は再び持ち直してくるのではないかと思われます。

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