低金利＋豪ドル安が景気刺激

6日、RBA（オーストラリア〔豪〕準備銀行）が定例理事会を開き、政策金利のキャッシュレートを1.5％に据え置きました。

足元の豪経済は、PMI（製造業景況感指数）が14カ月ぶりに50％を割り込み、企業の生産活動の鈍化が懸念されます。しかし、ANZ Roy Morgan消費者信頼感指数という消費センチメント指数は年初来の最高水準近辺で推移しており、底堅い状況です。一方、月次の推定CPIが8月時点で前年同月比＋1.2％にとどまっており、7-9月期も低水準が予想されます。RBAは声明文で、低金利政策が貸出金利の低下を通じて経済を活性化すると見ているほか、豪ドルの下落は輸出競争力の向上を通じて経済の底上げに寄与するとしています。また、行き過ぎた豪ドル高を警戒する姿勢を変えていません。

政策スタンスが豪ドルを低位に据え置き

豪ドルは、値動きが小さくなっています。8月の月間値幅は、対米ドル、対円双方とも年初来最小でした。こうした中、国際商品市況に対する連動性が薄れ、相対的に低位な状態が半年近く続いています。

CRB指数^☆と豪ドル対米ドル相場は、長期的には70～80％程度の連動性^※がありますが、今年は50～60％と、5年ぶりの低水準です。このところ、原油価格が安定化しつつあるなど、同指数の下値不安が後退しています。RBAが過度な豪ドル高を警戒していることもあり、豪ドルが国際商品市況に対して低位となっている面もあるため、今後、世界的な景気失速で市況が大きく下落しない限り、豪ドルには反発の可能性もあると思われます。

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