年末にかけてコアに近づく動き

Eurostat（EU統計局）が7月29日に発表した7月のHICP（速報）は、総合が前年同月比＋0.2％、コア指数は同＋0.9％でした。サービスが同＋1.2％と堅調で全体をけん引したほか、食品が同＋1.4％と6カ月ぶりに＋1％台に乗せたことも押し上げ要因となりました。

一方、エネルギーが前年同月比－6.6％と、6月の同－6.4％から若干マイナス幅が広がりました。ただし、原油価格が今後急落しない限り、年末にかけて急速にマイナス幅を縮小させ、プラスに転じることが予想されます。ちなみに、エネルギーが前年同月比横ばいになった場合、HICP総合は0.6～0.7％押し上げられると計算され、コア指数の上昇率にほぼ並ぶ計算になります。その通りになれば、HICP総合は年内にも＋1％に近付くと見込まれます。

着実な雇用環境改善も、先行きインフレ率を押し上げか

同日発表された6月の失業率は10.1％、前月比横ばいでした。また、失業者数は前月比－3.7万人、21カ月連続の減少です。なお、スペインの失業率が19.9％となり、10年7月以来5年11カ月ぶりに20％を割り込みました。20％以上が続いている国はギリシャのみとなりました。

失業率は10％割れを目前に足踏みしましたが、緩やかな景気回復の下で1ケタ台へ低下するのは時間の問題と見られます。失業率が9％台になると、HICP総合が前年同月比で＋1％台に乗せてくる可能性が高まります。エネルギーによる押し下げ効果剥落に持続的な雇用環境の改善も加わり、インフレ率は今後着実に上がってくると予想されます。

アムンディ・マーケットレポートはこちら

http://www.amundi.co.jp/report/list.html