一部耐久財の価格下落傾向続くがサービスが高水準

7月15日、米労働省が6月のCPIを発表しました。中心指標のコア指数（食品・エネルギー除く総合）は前年同月比＋2.3％と年初来の高水準に並びました。＋2％台はこれで8カ月連続です。家庭用、娯楽、通信関連などの耐久財（白物家電、ハイテク家電等）の価格下落が続き（これは日本の状況と類似）、財コア指数は前年同月比マイナスが続いていますが、サービス品目が住居、医療、娯楽など幅広く上昇して前年同月比＋3.2％となっており、全体をけん引する状況が続いています。

PCE価格指数はインフレ圧力上昇と賃金増で年末には1％台後半定着か

一方、FRB（米連邦準備理事会）がインフレ目標の参照指標とするPCE価格指数（総合）は、5月時点で前年同月比＋0.9％と、＋1％前後でもたついています。今後、インフレ目標（＋2％）回復を展望できる水準になるには、インフレ圧力が増してくることが重要でしょう。

こうした中、インフレ圧力指標とされるPPI中間財コア指数のマイナス幅縮小が期待されます。6月時点では前年同月比－1.9％ですが、1年前の15年の夏場は、国際商品市況下落の影響でマイナス幅が急速に拡大した時期であり、その効果の剥落で秋口にかけてマイナス幅が急速に縮小する可能性が高いと思われます。インフレ圧力が高まってくれば、それだけPCE価格指数の押し上げ要因になります。モノの価格が伸び悩んでいることから、プラス幅の拡大は今後も遅々としたものにならざるを得ないと思いますが、年末頃には＋1％台後半で定着し、再利上げは年内は難しくても、17年前半には実施される可能性があると思われます。

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