積極財政主導の成長続く

2月5日、インドネシア中央統計庁が発表した15年10-12月期の実質GDP成長率は前年同期比＋5.04％と、＋4％台後半の市場予想を上回りました。＋5％台の成長率は4期ぶりです。中国需要の減退などから輸出が同－6.44％と大幅に減少したものの、最終消費が同＋5.35％、固定資本投資が同＋6.90％と堅調でした。政府は、道路、灌漑、電力設備への新規投資を推進しており、15年後半から成長率を押し上げています。

インドネシアは15年後半以降CPI（消費者物価指数）上昇率が鈍化し、現在は＋3～5％のインフレ目標内に収まっています。これを受けてインドネシア中央銀行が1月に利下げを実施し、インフレ安定→利下げ余地拡大→景気刺激の好循環となっています。IMF（国際通貨基金）によると、今後も＋5％台の成長ペースが続くと予想されています。

良好なファンダメンタルズは通貨、株価にプラス

堅調な実質GDP成長率を受け、通貨ルピアは底堅く推移し、JCI（ジャカルタ総合指数、インドネシアの代表的株価指数）は前日比3％近く上昇しました。

経常赤字体質が変わっていないこと、緩やかなルピア安を政策面で指向していることなどは、ルピアの上値を抑える要因ですが、景気の好循環が当面続くとの見方から下値不安は小さそうです。また、企業業績回復への期待から株価は底堅く推移すると期待されます。

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