依然として低位安定も押し下げ要因は和らぐ方向

Eurostat（EU統計局）は5日、HICPの12月速報を発表しました。総合指数は前年同月比＋0.2％で前月から0.1ポイントのプラス幅拡大でした。また、コア指数は同＋0.9％と、前月と同じでした。

総合指数は9月の前年同月比－0.1％から3カ月連続で上昇率が改善しています。これは、同じ期間でエネルギー指数が同－8.9％から－5.9％へマイナス幅が縮小したためです。原油安による物価押し下げ効果が剥落しつつあります。一方、コア指数は10月に一旦＋1％台を回復しましたが、足元ではやや上昇の勢いが鈍っています。ECB（欧州中央銀行）は12月の理事会でマイナス金利のさらなる引き下げと、量的緩和策の実施期間延長を決定しました。今後はこの効果による物価下支えが待たれるところです。

金融緩和の効果が着実に出てきていることはユーロにプラス

HICPは原油安効果の剥落が続くほか、量的緩和策による景気刺激効果もあり、総合指数のプラス幅は前年同月比＋0.5～1.0％に向けて拡大すると予想されます。

足元では、ECBがさらなる追加緩和を実施するとの期待でユーロが売られています。しかし、HICPのプラス幅拡大によって、その必要性は落ちてくると見込まれます。加えて、ユーロ圏は内需主導で景気回復が続いており、最近では銀行貸出も回復しつつあります。強力な金融緩和の効果が出てきており、こうした実態が認識されればユーロは上昇に転じる可能性が高まると思われます。

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