製造業の景況感に下げ止まりの動きも

ユーロ圏の4月景況感は、全体的に弱い状態にあるものの、引き続き先行き改善する方向が示されました。18日にIHS Markitが発表したPMI（総合）は、前月比－0.3の51.3と2ヵ月連続で低下しました。ただし、製造業は同＋0.3の47.8と9ヵ月ぶりに上昇し、景況感が最も厳しい業種に下げ止まりが見られました。一方、サービス業は同－0.8の52.5と3ヵ月ぶりに低下し、動きにバラつきが見られました。

また、24日にCESifoが発表したドイツ企業景況感指数は、前月比－0.5の99.2（15年=100）でした。1月に100を割り込んでから下げ止まっていますが、回復には至っていません。業種別指数は、製造業と商業が前月比低下の一方、建設業とサービス業は上昇とまちまちでした。一方、ZEW指数^※（期待）は同＋7.0の＋4.5、センティックス経済信頼感指数^☆（総合）は同＋1.9の－0.3でした。

景気持ち直し期待で夏場辺りから変化

ユーロ相場は、市場のリスク選好が強まり、ドル高が進んでいることを受け、対ドルで弱い一方、対円では底堅く推移しています。英国のEU（欧州連合）離脱問題は、引き続きユーロにとって上昇を抑える要因と見られます。

ただし、景況感指標で、景気の先行き改善の方向が示されていることは、ユーロの先行きに対して支えになると見られます。PMIは景気の動きとほぼ一致する傾向があり、期待指標の動きに対して半年程度のラグ（遅れ）が見られます。これは、今年後半に景気が持ち直しに転じることを示唆するもので、ユーロの頭の重い傾向は、夏場辺りから変化してくると見込まれます。足元の相場は底値固めの段階と考えます。

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