GCC経営™分析レポート：アーキテクツ・スタジオ・ジャパン株式会社（東証グロース 証券コード:6085）
GCC経営™分析による時価総額11.5倍の可能性
ベーシック ・ レポート
ジェイ・フェニックス・リサーチ（株）
宮下修・柏尾陽介・本田泰三
著名建築家も応援する日本最大の建築家ネットワークを運営
2013年に東証マザーズ上場したアーキテクツ・スタジオ・ジャパン株式会社（以下、ASJ）は、「建築家の活動量に比例して都市は豊かになる」という価値観をベースに、日本最大規模の全国の3,000名建築家と建設会社を結びつける「ASJ建築家ネットワーク」を構築し住宅・商業施設等を供給するビジネスを2003年から事業展開している。しかし、工数がかかるなどの課題が顕在化し、2016年3月期から2022年３月期まで昨年度まで７期中６期で営業赤字となった。こうした課題を克服するために、2023年３月期以降は、4つの注力事業、①プロトバンク事業:名作住宅の高級既成注文住宅化、WEB販売、②テンポネットワーク事業:店舗斡旋と同時に建築家による商業店舗のプラン提案サービス、③コンストラクションネットワーク事業:建設会社と不動産会社の双方の案件情報を持ち寄ることで互いの商機獲得への立ち上げに注力、④その他事業（循環社会事業）:亜臨界水ごみ処理技術とバイオガス発電の製造・販売のアリンインターナショナル株式会社と連携し、建築家とともに循環社会をデザイン、の立ち上げに取り組む。第二の創業といってもよい変貌を遂げようとしている。
成⾧シナリオの実現により、最大アップサイドポテンシャル11.5倍
①では、2027年３月期までに年間4,000棟(１棟150万円の手数料)、60億円の売上総利益の増大を目指す。さらに、②～④について、超過利潤法（「巻末資料2.」参照）で10年、５年の成⾧価値を反映した株主価値を試算した。それぞれ206億円（株価換算8,400円、現時点での株価730円の11.5倍）、98億円（株価換算4,003円、同5.4倍）と試算された。第二の創業がシナリオ通り実現していくにつれて大幅なアップサイドが期待できる。
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