内需全般が底堅い動き

Eurostat（EU統計局）が3日に発表した17年1-3月期の実質GDP成長率（速報）は、前期比年率＋1.8％でした。16年10-12月期からは若干減速したものの、＋1％台の着実な景気拡大が続いています。

GDPの需要項目別内訳は未発表ですが、全般的に減速しているようです。関連する経済指標を見ると、個人消費関連では、1-3月期の小売売上高が前期比＋0.3％と、16年10-12月期の同＋0.8％からは減速しました。また、設備投資関連では、ドイツの国内向け資本財受注が、1-2月平均が前期比－5.8％です。ただし、12月と1月が極端な上振れ、下振れとなったためであり、ならすと同＋1％程度となっています。16年10-12月期からは減速しています。輸出入は、世界的な景気底上げを背景に輸出が順調に伸びる一方、底堅い内需から輸入も堅調で、実質貿易収支では黒字幅が高水準ながら横ばいとなっています。

良好な在庫環境と雇用・所得環境の改善が景気拡大を後押し

減速は懸念するほどではないと思われます。企業の在庫環境がさらに良くなっているためです。鉱工業の受注と在庫の動きを見ると、在庫の減少が続く一方、受注が加速度的に伸びつつあり、生産が底上げされやすい環境です。また、雇用環境も改善の余地があり、賃金の底上げが期待されます。\

フランス大統領選挙では、中道のマクロン氏が選出され、政治リスクがほぼ払しょくされました。これを受け、ユーロ圏景気の着実な拡大に対して市場が改めて好意的な目を向け、米国などと比べ、欧州市場（株式、通貨等）が相対的に優位になることが期待されます。

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