引き続き内需が好調

本日、中国国家統計局が発表した17年1-3月期の実質GDP成長率は前年同期比＋6.9％でした。2期連続で成長が加速しており、中国経済は堅調です。

16年10-12月期に続いて内需が堅調です。関連する経済指標を見ると、CPI（消費者物価指数）上昇率で調整した小売売上高は、前年同月比の1-3月平均が＋8.6％と、10-12月平均の同＋8.4％に対して若干加速しました。また、固定資本投資を見ると、10-12月期の前年同期比＋7.8％に対して1-3月期は同＋9.2％と堅調です。第三次産業の国営・国有企業による投資が活発で全体を押し上げました。また、輸出入については、輸出以上に輸入が堅調であり、金額ベース、数量ベースともに黒字幅が縮小しています。内需拡大の結果としての外需の寄与が縮小したと見られます。

過度に減速させず過熱させず

16年12月、中国の経済計画を策定する中央経済工作会議（国務院傘下）が、今後の金融政策スタンスを「穏健で中立的」としました。「中立的」が新たに加わりました。

中国共産党は、過度な生産能力を削減する一方で、インフラ・不動産投資を活発化させる政策を続けています。金融政策をより中立的とすることで、17年以降は中央銀行から金融機関への資金供給の際に適用する「中期貸出ファシリティ」金利を引き上げました。秋に共産党大会を控える中で、景気刺激的な政策スタンスは維持され、今後も景気は底堅いと期待されます。ただし、景気の過熱も抑制する姿勢でもあり、引き続き難しい政策運営が続けらそうです。

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