緩和継続を可能にする好循環

10月19-20日、BI（インドネシア銀行）が定例理事会を開き、政策金利の新BIレート（7日レポ金利）を5.0％から4.75％へ引き下げました。旧レート時代と合わせると利下げは今年6回目になります。

9月のCPIは前年同月比＋3.07％と、目標の下限近くです。また、7-9月期の経常収支は、貿易黒字の拡大を背景に赤字縮小が見込まれています。加えて、海外からの資本流入が活発で、年初来の累積が15年の年間のネット流入額を上回る勢いです。国際収支の改善はインドネシアルピア（以下、ルピア）を下支えし、インフレ率抑制につながる好循環を生じさせ、金融緩和の維持を可能にしていると見られます。BIは、持続的な経済成長を軌道に乗せるべく、インフレコントロール、構造改革などの面で政府との協調を続けるとしています。

米利上げvs良好な経済

足元の市場動向は、ルピアが1ドル13000ルピア近辺で横ばいで推移し、株価については、夏場から世界的に伸び悩んでいる流れを受け、もみ合っています。ただし、JCI（ジャカルタ株価指数）は年初来＋17.8％と、主なアジア株式市場ではトップクラスのパフォーマンスとなっており、利益確定の売りをこなしながら底堅い印象です。

米国の年内利上げ観測が強まるにつれ、米長短金利が徐々に上昇しています。利上げが現実味を増してきたことはルピア、株価の頭を抑えそうです。良好な国内経済が下支えとなり、当面は双方が引き合う形になりますが、アジア経済に対する過度な減速懸念が後退するなか、下値不安は小さいと思われます。

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