公的支出が下支え、外需は高水準続く

本日、豪統計局が発表した16年4-6月期の実質GDP成長率は前期比年率＋2.1％（前期比＋0.5％）でした。民間の経済活動が湿りがちだった一方、公的支出が加速し、景気を下支えしました。この結果、最終消費支出の寄与度は1-3月期と大きく変わらず、固定資本投資はマイナス寄与の幅が縮小しました。また、外需はマイナス寄与に転じましたが、高水準の輸出超（貿易黒字）を維持しました。

8月にRBA（豪準備銀行）が発表した金融政策報告書（四半期毎発表）によると、16年の実質GDP成長率（予想）は＋2.5～3.5％と、5月報告から据え置かれました。17年も同様です。また、新設された18年は＋3～4％でした。4-6月期は減速したものの、16年前半は＋3.1％と高いため、下方修正にならなかったと見られます。

金融緩和にもかかわらず底堅い豪

豪経済はおおむね底堅いものの、RBAは低インフレを背景に、年初来2回利下げを実施しました。しかし、豪ドル対米ドル相場は底堅く、1月に1豪ドル0.68米ドル台まで下落したあと反発し、現在は0.76米ドル台まで上昇しています。

豪ドル上昇の背景には、国際商品市況の回復が挙げられます。しかし、RBAが過度な豪ドル高を警戒する政策スタンスを採っているため、4月以降はCRB商品指数^◇を相対的に下回る状態が続いています。本来、豪ドルは国際商品市況との連動性が高く、同指数の水準に照らして割安感があります。原油価格をはじめ国際商品市況は安定しつつあるため、豪ドルは底堅く推移すると期待されます。

アムンディ・マーケットレポートはこちら

http://www.amundi.co.jp/report/list.html