7月の物価指標について(米国)

2016/08/17 <>
  1. 7月のCPIコア指数は前年同月比+2.2%でした。サービスコア指数がけん引する展開が続きます。
  2. PPI中間財コア指数のマイナス幅縮小が続き、インフレ抑制要因は年末にも収束しそうです。
  3. 賃金も堅調に推移しており、17年にはFRBのインフレ目標(+2%)が達成されると予想されます。

サービス指数の動きに沿って若干鈍化

8月16日、米労働省が7月のCPIを発表しました。中心指標のコア指数(食品・エネルギー除く総合)は前年同月比+2.2%と、6月と比べて0.1ポイント鈍化しましたが、+2%台はこれで9カ月連続です。

家具・家事用品、自動車、娯楽、教育・通信など、幅広く耐久財の下落が続いているのに対し、サービスは家事、医療、個人向けサービス(法務、金融等)などが堅調です。ただし今回は、動きの大きい外泊費が(住居サービスの内訳項目)前年同月比+1.6%と、6月の同+6.7%から大幅に鈍化した影響で、サービスコア指数が同+3.1%と、6月の同+3.2%から若干鈍化し、それに沿う形でコア指数の上昇が抑えられました。

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原油価格急落などなければ年末にもインフレ抑制要因は収束へ

FRB(米連邦準備理事会)がインフレ目標(+2%)の参照指標とするPCE価格指数(総合)は、6月時点で前年同月比+0.9%にとどまっています。

これに対して、インフレ圧力指標とされるPPI中間財コア指数は前年同月比-1.7%と着実にマイナス幅が縮小しており、このまま原油価格急落などがなく、仮に年内横ばいで推移したとしても、年末頃にはプラスに転じ、インフレを抑制する要因がほぼ収束することが見込まれます。また、インフレ指標との連動性の高い賃金の伸びは+2%台後半までプラス幅が拡大しています。これらの動きが共に、CPIやPCEを押し上げる方向に動いており、インフレ目標達成は近付いてきていると思われます。アムンディでは、現時点ではその時期を17年と予想しています。

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