良好な物価環境が追加利下げを可能に

4月5日、インド準備銀行（RBI）は金融政策決定会合を開き、政策金利を6.75％から6.5％へ引き下げると決定しました。インド経済は7％台の高成長が予想されていますが、前年比＋5％前後で安定した良好な物価環境を背景に、やや弱い民間投資を刺激すべく、半年ぶりに利下げに踏み切りました。金融政策のスタンスは緩和バイアスで、年内の追加利下げもあり得ます。

また、今回の決定会合では、政策金利の上限に当たる限界貸出金利を7.75％から7.0％に引き下げ、同時に下限に当たるリバース・レポ（銀行がRBIに資金預け入れ）金利を5.75％から6.0％へ引き上げました。RBIは政策金利の上限と下限を狭めて、RBIとの資金調節取引を銀行側に優位にし、金融システムを安定化させたい意向であり、今回の利下げと合わせて銀行貸出金利が低下するなど、実体経済に好影響を与えることを期待しているようです。

通貨、株価双方に好影響

通貨ルピーは、好調な経済情勢を背景に対ドルで上昇し、対円でも円高・ドル安の影響を受けながらも底堅く推移しています。景気刺激期待からくるプラス効果に加え、利下げされても6％台の政策金利が依然高水準なこともルピーには追い風です。

株価は堅調に推移しています。市場心理の落ち着きによる新興国市場好転の一環ともいえますが、市場の企業業績予想は16年、17年と2ケタ増益率が予想されており、前向きな投資資金流入が期待されます。また、利下げによる企業の借入コスト抑制は、株価に対してプラスの影響を与えそうです。

アムンディ・マーケットレポートはこちら

http://www.amundi.co.jp/report/list.html