着実に進む底上げ

米労働省は15日にPPI（生産者物価指数）、16日にCPI（消費者物価指数）を発表しました。CPIコア指数は前年同月比＋2.3％と、4カ月連続でプラス幅が拡大し、＋2％台が定着してきました。

幅広い物価底上げの動きが進んでおり、インフレ率を押し上げています。財コア指数が前年同月比＋0.1％と、13年2月以来3年ぶりにプラス圏に転じてました。サービスコア指数はウエイトの高い住居費がけん引していますが、その他のサービス品目のプラス幅も拡大しています。一方、PPIはインフレ圧力指標とされる中間財コア指数が同－3.1％と大幅マイナスが続いています。ただし、商品市況が好転しており、影響を受けやすい化学、金属などを中心にマイナス幅縮小の動きが出てきそうです。

再利上げ、見送りでも遠くなったわけではない

金融政策判断の際の参考物価指標であるPCE（個人消費支出）価格指数は、1月時点で前年同月比＋1.3％です。エネルギーのマイナス幅は大幅に縮小し、原油安の影響の剥落が本格化しています。

また、コア指数は同＋1.7％と、14年9月以来1年5カ月ぶりの＋1％台後半となりました。賃金の伸び回復が遅々としていますが、改善方向は変わっていません。賃金上昇と物価上昇との正の循環の歯車が回りつつあると思われます。15-16日のFOMC（米連邦公開市場委員会）では利上げが見送られたものの、利上げは遠ざかったわけではなく、このペースで改善が進めば、再利上げされる可能性が高まると思われます。

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