良い内容の上方修正

本日、内閣府が15年10-12月期のGDP統計2次速報を発表しました。実質GDP成長率は前期比年率－1.1％でした。マイナス成長は変わりませんが、1次速報から0.3ポイントの上方修正でした。

上方修正は在庫投資と設備投資に分けられます。在庫投資は1次速報と比べてプラス幅が縮小しました。7-9月期がより大きなプラスだったので、寄与度はマイナスですが、マイナス幅が縮小しました。

また、設備投資は、前期比年率＋5.7％（1次速報）から＋6.3％となりました。機械・ソフトウェア投資の増加が中心で、円高是正による投資の国内回帰、人手不足解消のための更新投資、投資減税の効果などにより、中堅・中小企業の投資が堅調です。在庫投資が抑制され、設備投資が堅調なことから、今回の改定は良い内容の上方修正であったと思われます。

消費税増税先送りで、成長率の全体的な押し上げが期待できる

現在の16、17年の実質GDP成長率見通しは、17年4月からの消費税増税実施が前提となっています。今回の改定による見通しの変更はありません。

なお、消費税増税が先送りされた場合、16年の成長率が駆け込み需要剥落で下がる分、17年が押し上げられ、17年にかけて加速する展開になると考えられます。かつ、税負担減少で可処分所得が底上げされ、16、17年を通した成長率も押し上げられると見込まれます。消費マインド改善もプラスに働くと期待されます。加えて、景気対策として追加財政支出が実施されれば、成長率はさらに上乗せされるでしょう。

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