インフレ率と景気を両にらみ

メキシコ銀行（以下、中銀）は9月24日に定例理事会を実施し、政策金利の翌日物金利を4.5％から4.25％に引き下げました。利下げは11会合連続です。景気回復が遅れていることに対応しました。一方、ここにきてインフレ率が上昇してきたことにも配慮し、金融緩和の余地が狭まってきたとの認識も見られ、今後は中立姿勢に転じると見込まれます。

8月のCPI（総合）は前年同月比＋4.05％（コアは同＋3.98％）と、インフレ目標の上限付近に達しました。一方、IMEF_PMIに見られるように、企業の景況感は最悪期からは大きく回復したものの、50の手前で伸び悩み、景気回復がそれほど進んでいない様子が見られます。メキシコは、やや遅れて新型コロナの感染拡大が始まり8月上旬が拡大ペースのピークでした。しかし、現在の感染拡大ペースは当時の半分程度にダウンしており、これから経済活動が活性化してくると期待されます。

割高感は大方解消

メキシコ政府は「新感染症危険情報（4段階に色分け〔危険な順に赤、橙、黄、緑〕）」によって経済活動の再開レベルを指導しています。現在は赤の州はなくなり、全ての州が橙もしくは黄です（9月14日以降）。

メキシコペソ（以下、ペソ）相場（対円）は、9月半ばに一時1ペソ5円を回復し、割高感が出ていたことに加え、米国景気への先行き不安でリスク回避指向が強まり下落し、現在は4.7円台です。今回の利下げで打ち止めとの見方が強まったことや、これから景気回復が進むとの期待、割高感は大方解消したとの見方から、今後は底堅く推移すると考えます。

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