先行き期待さらに強まる

ユーロ圏の5月の景況感指標は、経済活動再開が始まり、4月よりは改善したものの、まだ非常に厳しい状況にあります。一方、先行きの景気回復期待はさらに強まりました。IHSMarkitが発表したPMI（総合）は、前月比＋16.9の30.5でした。4月に下落が大きかったサービス業の反動が目立ちました。製造業も上昇しましたが、4月の落ち込みが小さかった分、上昇も小幅でした。また、CESifoが発表したドイツ企業景況感指数（ifo指数）は前月比＋5.3の79.5、小幅な回復でした。商業活動再開を受けて、卸・小売業、サービス業の景況感回復がけん引しました。

市場参加者が調査対象の景況感指標では、ZEW指数^※（期待）が4月の急騰からさらに上昇し、前月比＋20.8の＋46.0でした。年後半の景気回復に対する期待が一段と高まりました。また、センティックス経済信頼感指数^☆（総合）は同＋0.9の－41.8でした。これは、現況と期待の合成指数なので、現状の景気の惨状と先行きへの期待が混在した動きです。ちなみに期待指数は前月比＋12.8、現況指数は同－7.0と逆の動きになっています。

※ZEW指数：ﾄﾞｲﾂの調査機関ZEW(欧州経済研究ｾﾝﾀｰ)がｱﾅﾘｽﾄ､機関投資家､市場関係者に対するｱﾝｹｰﾄ調査を基に算出

☆ｾﾝﾃｨｯｸｽ経済信頼感指数：ﾄﾞｲﾂの調査会社ｾﾝﾃｨｯｸｽ社が個人投資家､機関投資家に対するｱﾝｹｰﾄ調査を基に算出

景気回復を見据えた動き

株価は、緩やかながら回復方向、為替相場は5月に入ってから円安傾向となっています。株価は3月中旬までの急落の過程で厳しい景気後退を半ば織り込んだ一方、為替相場は、経済活動再開の動きを確認しつつ、リスク回避指向が和らいでいます。

欧州各国では、6月以降に経済活動の正常化がさらに進む見込みです。市場は7-9月期以降の景気回復を見据えた展開となり、当面は株価、ユーロ共に底堅い推移が期待されます。

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