市場参加者の悲観はやや後退

ユーロ圏の9月景況感は、指標によって動きにバラつきが見られるものの、依然としてかなり弱い状況です。23日にIHS Markitが発表したPMI（総合）は、前月比－1.5の50.4と、比較的大きな低下でした。製造業、サービス業共にほぼ同幅低下し、景況感の冷え込みが非製造業にも及んできた感があります。一方、24日にCESifoが発表したドイツ企業景況感指数（ifo指数）は同＋0.3の94.6（2015年=100）と小幅上昇でした。在庫環境の悪化が止まった感があるものの、企業生産は引き続き在庫削減のために抑制方向にあり、期待指数は同－0.5となり、先行きに対する慎重な姿勢が続きます。

なお、ZEW指数^※（期待）は前月比＋21.2の－22.4と急上昇でした。また、センティックス経済信頼感指数^☆（総合）も同＋2.6の－11.1と上昇しました。世界的に金融緩和が進み、ECB（欧州中央銀行）も利下げ、量的緩和などの金融緩和に踏み出す中で、市場関係者がユーロ圏景気に対する先行き悲観をやや後退させた形です。

※ZEW指数：ﾄﾞｲﾂの調査機関ZEW(欧州経済研究ｾﾝﾀｰ)がｱﾅﾘｽﾄ､機関投資家､市場関係者に対するｱﾝｹｰﾄ調査を基に算出  ☆ｾﾝﾃｨｯｸｽ経済信頼感指数：ﾄﾞｲﾂの調査会社ｾﾝﾃｨｯｸｽ社が個人投資家､機関投資家に対するｱﾝｹｰﾄ調査を基に算出

景気重視の政策姿勢が中長期的にはユーロに追い風

ユーロ相場は引き続き鈍い動きです。貿易伸び悩みへの不安感、英国のEU（欧州連合）離脱難航などから、ユーロ圏の景気に対する先行き不透明感が払拭できない状態です。

9月12日、ECB（欧州中央銀行）が、利下げ、量的緩和再開などの金融緩和に踏み切りました。これは、向こう数ヵ月間はユーロ相場の頭を抑える要因になると思われますが、一方で先行き景気を押し上げることにつながり、中長期的にはユーロに追い風になると期待されます。

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