サンワカンパニー（3187東証マザーズ）

業種：小売業
ｱﾅﾘｽﾄ：高坂茂樹

1．会社概要
・サンワカンパニー（以下、同社）は、住宅用建築資材及び設備機器のイ ンターネット通信販売事業を営んでいる。取扱商品はシステムキッチンや 洗面台、タイル等多岐に亘る。
・同社の事業の特徴は、イ）流通過程を簡素化し、ネットを通じて施主等に 直販すること、ロ）ウェブやカタログで価格を明示すること、ハ）売上高の8 割超をプライベートブランド商品が占めること等である。

2．財務面の分析
・13/9 期までの5 年間で同社の売上高は年率22.5％の高成長を遂げた。 また、ネット通販業、住宅用建材メーカーのいずれと比較しても収益性は 高い。
・証券リサーチセンターでは、上場による知名度向上及び適切な施策によ り顧客数増を主因に高成長が持続すると予想する。

3．非財務面の分析
・幅広いカテゴリーでオリジナル商品を揃える開発力と、ネット通販に特化 し簡素化したサプライチェーンが同社の事業推進基盤である。業界の常 識を覆すビジネスモデルを構想し、実行する経営陣も評価したい。

4．経営戦略
・ショールームの増設及び機能強化、設計事務所や工務店などリピート発 注が見込まれる顧客の獲得及びサポート体制整備、商品開発力の強化 を重点施策として進めている。
・将来は中国及びASEAN 地域でも事業を拡大させる意向である。

5．アナリストの評価
・建材輸入商社として開発力を保持していた同社が、しがらみを持たずに 簡素なサプライチェーンを構築したために実現したビジネスであり、他社 の追随は容易でないと考えられる。
・同社の株価には、成長力の高さが反映されていると考えられる。

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