キューブシステム（2335 東証二部）

流通・金融・通信業種向けに強みを持つ、独立系の中堅システムインテグレーター
品質・生産性の向上で利益率を改善へ

業種：通信業
ｱﾅﾘｽﾄ：松尾十作

◆独立系の中堅システムインテグレーター
・創業40 年超の独立系の中堅システムインテグレーター。流通、金融、 通信業界向けが得意。野村総合研究所など大手システムインテグレー ターとも提携。優良な顧客基盤、高い技術・ノウハウの共有、システムエ ンジニアによる総員営業体制が同社の強み。

◆前13 年3 月期決算は会社予想未達
・前13 年3 月期決算は会社予想に未達。流通、金融業を中心に既存顧 客からの継続案件があり売上高は堅調だったが、一部の案件の採算 性低下で利益は会社予想に僅かに及ばなかった。

◆今14 年3 月期は2 桁増益へ
・今14/3 期の会社予想は、売上高10,000 百万円（前期比8.2％増）、営 業利益700 百万円（同16.4％増）、純利益380 百万円（同12.5％増）。 金融、流通業における新規受注や既存ビジネスの業務範囲の拡大に より増収を維持し、品質・生産性の向上で利益率を改善する見通し。
・当センターでは、受注環境が好転していることから、会社予想は達成 可能と判断している。

◆ 中期的な想定株価は688 円～860 円
・中期的な利益成長率、年率5～8%との予想は継続。
・株価は、株式市場全体の上昇もあり、前回の目標株価に達した（547 円 ～656 円）。当センターでは新たに16/3 期業績予想を加え、妥当PER レンジを12～15 倍とし、中期的な適正株価を688 円～860 円と算定し た。市場全体のPER や配当利回りなどのバリュエーションを考慮すると、 現在の株価には、上値余地はあると考えられる。

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