インドの経済・市場動向（2017年5月）景気回復や資金流入などから株式・通貨とも堅調推移

【ポイント1】消費者物価の伸び鈍化

卸売物価指数も減速

■4月の消費者物価指数は前年同月比+3.0%と、3月の同+3.9%から伸びが鈍化し、市場予想（ブルームバーグ、同+3.3%）を下回りました。約4割のウェイトを占める食品の伸びが鈍化したことに加え、食品・光熱を除くコアの伸びも同+4.4%と、3月の同+5.1%から減速しました。

■4月の卸売物価指数も同+3.9%と、3月の同+5.3%から伸び率が鈍化しました。食品インフレの鎮静化や燃料価格の押し上げが和らいだことが背景です。

【ポイント2】金融政策はしばらく据え置き

先行きは利上げの可能性

■足元のインフレがインド準備銀行（中央銀行、以下RBI）の目標中心値である+4％を下回っていることもあり、当面金融政策は据え置かれる見込みです。しかし、RBIは、中長期のインフレ動向を重視しています。景気拡大ペースは今後強まると見られ、需要面からのインフレ圧力が高まることや過剰流動性を警戒し、先行きは利上げを実施すると見られます。

【今後の展開】株式、通貨ともに堅調な展開が見込まれる

■17年に入り、インドの株式市場と通貨インドルピーは堅調に推移しています。3月のインド地方選挙でモディ首相の与党、インド人民党が圧勝し、経済改革の期待が高まったことで、海外投資家からの資金が流入したことが背景です。

■代表的な株式指数のSENSEX指数は5月17日、過去最高値を更新しました。景気回復や足元の落ち着いたインフレ環境、税制改革進捗、さらには企業業績回復への期待などを手掛かりに、上昇基調が続きそうです。

■インドルピーは米ドルに対し5月17日時点で、約1年9カ月ぶりの高値水準に上昇しています。景気回復に加え、RBIが金融環境を適切に調整することにより、今後もインドルピーは堅調を維持しそうです。

(2017年 5月18日）

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