▣ 大幅利上げを決定

欧州中央銀行（ＥＣＢ）は9月8日に開いた理事会で、政策金利を通常の3倍の幅となる0.75％引き上げました（図表1）。利上げ幅はＥＣＢによるユーロ圏の金融政策運営が始まった1999年以降で最大となりました。

前回7月の理事会では政策金利を0.5％引き上げ、利上げを開始しましたが、さらに積極的なインフレ退治に踏み切った格好です。

ＥＣＢは声明で、「需要を抑制し、インフレ期待が持続的に上方へシフトするリスクを避けるために、今後数回の会合で金利をさらに引き上げると予想している」と表明しました。

今回の決定を受け、独10年債利回りは1.5％台後半から1.7％台に上昇しましたが、大方の予想の範囲内だったこともあり、欧州株やユーロへの影響は限定的でした。

▣ 2023年初めまで利上げが続く可能性

理事会後のラガルド総裁の主な発言は以下のとおりです。

• インフレは依然として主に供給側の要因が大きい。金融政策でエネルギー価格を下げることはできない。
• インフレ率を2％に戻すために必要な措置を取っていく。
• 0.75％幅で利上げしていくとは言っていない。0.75％は普通ではない。
• インフレ率はわれわれの目標（2％）を長期にわたり上回ると予想され、今後数回の理事会で一段の利上げを予想する。
• 数回とは、今回を含めて2回以上、5回以下だろう。
• 高インフレが支出や生産を抑制することや、経済再開に伴う力強い需要回復が勢いを失うと予想されること、また世界的な需要減退などでユーロ圏経済への支えが弱まることなどから、年末にかけて景気が大幅に減速すると予想する。
• ユーロの下落がインフレ高進を増長している。ユーロ相場を注視している。

▣ インフレ見通しを大幅に上方修正

あわせて公表した最新の経済見通しでは、今年のインフレ率は8.1％とし、前回6月の6.8％から大幅に上方修正しました（図表2）。2023年は5.5％、2024年は2.3％としました。高インフレは来年も続くとの見方です。

一方、成長率については、2022年は3.1%と上方修正したものの、2023年は0.9%まで低下する見通しとなっています。

ユーロ圏の経済が今年の終わり頃から来年1－3月にかけて停滞するとの厳しい見方を反映した格好です。

（注）

ラガルド総裁の発言はロイター、QUICKを参照。

主要政策金利：1週間物の流動性供給（MRO、Main Refinancing Operations）を受ける際に金融機関がＥＣＢに支払う金利

中銀預金金利：金融機関がＥＣＢに余剰資金を預け入れた際に支払われる金利

限界貸出金利：金融機関が市場から資金を調達できない場合にＥＣＢ（各国中央銀行）が貸付を行う際の金利

図表入りのレポートはこちら

https://www.skam.co.jp/report_column/env/