－ 今回のＦＯＭＣのポイント －

• ゼロ金利政策を維持
• 資産購入ペースを現行の月額1,200億ドルに据え置き
• 年内のテーパリング開始、来年半ばの終了見通し
• 政策金利見通しを引き上げ、来年末までの政策金利引き上げを示唆

▣ 大規模な金融緩和を継続

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は9月21、22日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、政策金利のフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を0.00～0.25％で据え置きました。注目のテーパリング（米国債などを買い入れる量的緩和の縮小）については、年内開始を示唆、また利上げ見通しを引き上げました。

▣声明文、パウエルＦＲＢ議長の記者会見での発言の主なポイント

（インフレについて）

• インフレ率は、主に一時的要因を反映して高まっている
• 物価上昇が落ち着くまで、数か月は高い物価上昇率が続くだろう
• ＦＯＭＣ参加者は物価見通しを上方修正した
• ただ、2％の物価目標に向かって、下がっていくだろう

（テーパリングについて）

• おおむね想定通りに経済の改善が続いた場合には、ＦＯＭＣは近く資産購入ペースを減速させることが正当化される
• 早ければ次の会合（11月）でテーパリングの開始を決定する
• 来年中ごろに終わる緩やかなテーパリングが適切だろう

（利上げについて）

• テーパリングの時期やペースは、利上げの時期を示唆するものではない
• ＦＯＭＣ参加者の半数は、2022年末までに利上げの環境が整うと考えている

▣ 政策金利見通しを引き上げ

2022年末までに利上げを見込むＦＯＭＣ参加者が前回の7人から、半数の9人に増えました（図表1）。

2022年末の政策金利見通しの中央値は前回の0.125％から0.25％に、2023年についても0.625％から1.0％に引き上げられました。2023年末までに3～4回の利上げを見込む水準です。

2024年についてはさらに3回の利上げ見通しです。

▣ インフレ見通しを上方修正

ＦＯＭＣ参加者の経済見通しでは、2021年の実質国内総生産（ＧＤＰ）予想の中央値は前年同期比5.9％増と、6月予想の7.0％増から下方修正しました（図表2）。一方、2022年は3.3％から3.8％に引き上げ、2023年も小幅に上方修正しました。

また、ＦＲＢが物価の目安として注目する食品・エネルギーを除くコア個人消費支出価格指数（コアＰＣＥデフレーター）は3.7％上昇と、6月の予想（3.0％上昇）から大幅に引き上げられました。2024年までは物価目標の2％を上回る状況が続く見通しです。

▣ 米金融政策に振らされる展開は一服

米長期金利は、22日は反応が限定的だったものの、23日には1.3％程度から1.4％前半に大きく上昇しました。ドル円も109円台から110円台に上昇する動きになりました。また、市場が織り込む将来の短期金利は再び上昇し、2022年中の1回の利上げを織り込む動きになりました（図表3）。

株式市場については、中国不動産大手の中国恒大集団の債務問題に振らされながらも、利上げを警戒する動きは限定的でした。緩和的な金融政策がもうしばらく続くとの見方が下支えしている模様です。

米金利には押上げ圧力がじりじりとかかる可能性が高そうですが、内外の金融市場が米金融政策に大きく振らされる可能性はやや後退したとみられます。

図表入りのレポートはこちら

https://www.skam.co.jp/report_column/env/