日米株価が堅調:ハードルを乗り越えたのか?
米国のリスクが和らぐ
金融市場は、いくつかのハードル(障害)を乗り越えたように見えます。実際、米国の大きなリスクはひとまず和らいでいます。そうしたことから、米国株や、それに影響されやすい日本株は、最近堅調です。
6月上旬には米国政府の債務上限が適用停止(事実上の上限引上げ)となり、債務不履行が回避されました。また、3月以降に広がった米銀の経営危機については、最近1か月ほどはあまり話題になっていません。いずれの問題も金融危機となり得るリスクと警戒されただけに、それらの緩和は大きな朗報です。
AIブームによる株高
さらに米国では、雇用の底堅さなどを受け、深いリセッション(景気後退)への懸念が和らいでいます。それに伴い、企業業績はさほど悪化しない、といった観測が、足元の米国株を支える一因となっています。
とりわけ期待が大きいのは、主要なテクノロジー企業に関してです。米国の株式市場では、時価総額ベースで、そうした企業の株式が大きな割合を占めています。そして今年は、AI(人工知能)ブームも寄与し、半導体などのテクノロジーに関連する株価が大幅高となり(図表1)、米国株の上昇を主導しています。
日本企業に対する期待
米国株以上に上昇が顕著なのは、日本株です。日経平均株価は先週、3万2千円台に乗せ、バブル後の高値を更新しました(図表2)。これについては米国のリスク緩和に加え、日本株に特有の理由もあります。
中でも、日本企業が株主重視姿勢を強める、との期待が、海外投資家の間で広がっています。東京証券取引所の要請などに応じ、株主資本を効率的に用いる経営に傾斜する、といった期待です。また、今年は中国経済の正常化が期待される中、それにより恩恵を受ける日本企業の株式を買う、という動きも広がりました。
米国株における留意点
以上のことを踏まえると、米国株、日本株とも、一層の上昇を期待できるかもしれません。ただ、それらの株高を支えるストーリーやテーマは盤石とは言い切れず、投資熱が冷めるリスクにも留意すべきでしょう。
米国株については、AI関連企業の業績が今後失望を呼ぶかもしれません。AIが世界の経済や社会に及ぼす影響は、まだ極めて不確実であり、今は期待が先行し過ぎています。さらに、米国景気が底堅いことは、米連邦準備理事会(FRB)の金融引締めを長引かせる可能性があり、それは米国株を圧迫しかねません。
日本株の高いハードル
日本株に関しては、主要企業の株主重視姿勢が本当に強まり続けるのか、定かでありません。また、中国景気は足元、失速気味であることなどから、日本企業の業績は今後、期待外れとなる可能性があるでしょう。
最大の問題は、国民が日本株投資を積極化するか、です。それが盛り上がれば、株高は持続的なものになり得ます。ただし、それらのためには我々国民が、日本経済の成長性に希望を持つことが必要です。つまり、日本経済は衰退するという見方こそが日本株の最も高いハードルであり、これを乗り越えねばなりません。
図表入りのレポートはこちら
https://www.skam.co.jp/report_column/topics/
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