日銀YCC政策変更の意義
～日銀の政策遂行能力に対する信認を高めた～

2023/08/07

【ストラテジーブレティン（337号）】

(1) YCCの出口に向かう日銀

長期金利は市場実勢に委ねられ、上昇していく
7月28日、日銀はYCC(イールドカーブコントロール)政策の変更を発表した。昨年12月に続く2回目のYCC変更である。金利には政策によって決定される短期金利と市場が決める長期金利があるが、2016年に導入されたYCCは本来市場で決まる長期金利をも当局がコントロールするというものである。それ以降、日銀が容認する10年国債利回りの上限は0.25%であったが、昨年12月の変更で、0.5%に引き上げられた。

今回はそれがさらに1.0%に引き上げられた。市場の裁量の余地を拡大させたのであるから、日銀がどう説明しようともYCCの出口へ向けての歩を進めたことは疑いない。昨年12月以降10年国債利回りは0.25%以下から0.4～0.5%のレンジにシフトしたが、今回の決定によって、更に水準を切り上げると想定される。政策変更後１週間で0.65%まで上昇しており、今後は日銀のオペレーション次第だが、0.5%～1.0%の間で推移していくものとみられる

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