必至のポートフォリオ大改造
～日本株爆騰開始前夜の可能性～

2022/10/11

【ストラテジーブレティン（315号）】

今の日本株を語るとき、チャーチルの名言ほどぴったりはまるものはないだろう。

➢ 凧は追い風ではなく、逆風に向かう時最も高く上がる。
Kites rise highest against the wind – not with it.

➢ 悲観主義者はあらゆる機会の中に困難を見いだす。楽観主義者はあらゆる困難の中に機会を見いだす。
A pessimist sees the difficulty in every opportunity; an optimist sees the opportunity in every difficulty.

➢ 私は楽観主義者だ。それ以外のことは、あまり役に立たない。
I am an optimist. It does not seem too much use being anything else.

(1) 思い知らされる債券投資リスク

惨憺たる9月が終わった。8月末のジャクソンホールでのパウエルFRB議長スピーチ以降、市場で広がっていた早期利下げ期待が急速に後退した。特に9月21日のFOMCによるターミナルレートの大幅な引き上げが決定打となった。FFレート年末予想値(参加メンバーの予想中央値)が2022年末4.4%、2023年末4.6%と、6月時点での予想(2022年末3.8%、2023年末3.8%)から、それぞれ1%もの大幅引き上げとなり、底値買いを狙って買いを入れた短期筋のはしごを外した。米国長期金利の急騰に突き動かされ、四半期末と重なって世界株式は底割れの惨事となった。楽観論総崩れの様相である。

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武者ストラテジー株式会社武者リサーチ

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